尊龙凯时人生就是博ღღ，尊龙凯时人生就是博·(中国)官网AG·尊龙凯时 - 人生就是搏!ღღ，尊龙凯时·「中国」官方网站ღღ。尊龙凯时登录首页ღღ！2014年9月8日ღღ，位于美国纽约曼哈顿公园大道49街和50街之间的华尔道夫酒店格外拥挤——800多个手持重金的投资者在这里排起了长龙ღღ，据说队伍拐了18个弯ღღ，上电梯都要等40分钟ღღ。

　　尽管有些人对酒店的人满为患颇有微词ღღ，但后来的事实证明ღღ，他们中的绝大部分人都不虚此行ღღ。他们挤破头要参加的是当时美国历史上规模最大的IPO——阿里巴巴的首场上市路演ღღ。

　　“15年前ღღ，我来美国要200万ღღ，被30家VC拒了ღღ。15年来我没放弃ღღ，这次来纽约就是想多要点钱回去ღღ。”马云这样的开场白引得在场投资人大笑ღღ。那显然是阿里巴巴和创始人马云的高光时刻ღღ。

　　对于这样的盛况ღღ，马云和阿里巴巴都不陌生ღღ。早在2007年ღღ，阿里巴巴旗下B2B业务在香港IPOღღ，股票代码这次它实现超募265倍ღღ，挂牌后股价一度较13.5港元的发行价飙涨三倍ღღ，问鼎“香港新股王”污到你那里滴水不止的长文ღღ。

　　只是ღღ，2007年ღღ，股价一路下跌的阿里巴巴B2B业务又以13.5港元的价格退市了ღღ，没有赚到钱的投资者对此不乏怨言ღღ。

　　“这是20岁年轻的阿里巴巴一个新的起点”ღღ。2019年11月15日ღღ，阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇在一封致投资者的信中写道ღღ。这天ღღ，阿里巴巴正式启动在香港的公开股票发售ღღ，这是其全球发售的一部分ღღ。

　　据阿里在港交所提交的招股书ღღ，它计划初始发行规模为5亿股普通股ღღ，额外最多还可发行7500万股普通股新股的超额配股权ღღ，此次IPO或最高筹集134亿美元ღღ。这也将是香港九年来最大规模的IPOღღ。

　　这一次ღღ，阿里巴巴的股票依然“一手难求”ღღ。市场根据预估的发行价测算ღღ，约2.5万港币可以申购1手阿里巴巴港股新股ღღ，中签率约30%ღღ。

　　2014年ღღ，阿里巴巴集团整体上市时ღღ，首选地也曾是香港;但由于其采用的“同股不同权”机制与港交所彼时的上市规则不符ღღ，阿里最终只能舍港赴美ღღ。

　　2014赴美IPO时ღღ，阿里巴巴市值刚过2000亿美金ღღ，它还“不是一家拓展技术边界的科技公司ღღ， 而是一家通过持续推动技术进步ღღ，不断拓展商业边界的企业ღღ。”

　　张勇在写给投资者的信里说ღღ，“在当前香港社会发生众多重大变化的时刻ღღ，我们依然相信香港的美好未来ღღ。我们希望能贡献自己的绵薄之力ღღ，积极参与到香港的未来建设中ღღ。”

　　阿里不想再次错过香港ღღ，这也是马云卸任阿里董事局主席前的一桩未了心愿ღღ。他曾说ღღ，“只要条件允许,我们就会回来ღღ。”

　　实际上ღღ，在2014年ღღ，阿里已经通过两次买壳在香港资本市场小试身手——控股文化中国(后更名为“阿里影业（01060）”)ღღ、战略投资中信21世纪(后更名为“阿里健康（00241）”)ღღ，展现出过人“财技”ღღ。

　　迄今为止ღღ，阿里在二级市场的几次动作都堪称“资本盛宴”ღღ，参与其中的投资者ღღ、投行污到你那里滴水不止的长文ღღ、阿里高管和员工几乎都赚的盆满钵满ღღ。他们是如何做到的?纵观这几次资本运作ღღ，背后又有哪些共同点?

　　1999年ღღ，马云带着十八个人筹集了50万元就开始了创业之路ღღ。凭借个人独特的魅力ღღ，马云吸引到了日后能在资本市场帮助其力挽狂澜的人——蔡崇信ღღ。

　　如果说ღღ，第一笔来自高盛等投资机构的外部融资靠的是蔡崇信的人脉资源ღღ，那第二笔融资就完全是凭借马云自身的魅力ღღ。他对未来伟大愿景的描述深深打动了孙正义ღღ，让“久经战场”的老玩家仅仅听了6分钟就同意给予资金支持ღღ，甚至还远超期待ღღ。

　　2005年ღღ，随着阿里巴巴的早期投资者高盛等投资期限全部到期ღღ，上市套现成为了投资者的迫切需求ღღ。无奈之下ღღ，马云只能在2007年将B2B业务送上资本市场ღღ。但到了2012年ღღ，经济环境下行ღღ，B2B业务股价一路狂泻;马云认为ღღ，退市是最好的选择ღღ。

　　2014年ღღ，阿里巴巴进入发展的黄金期ღღ，马云带着阿里巴巴征战纽约ღღ，路演场面令华尔街资深投行人士都禁不住赞叹ღღ：“在纽约搞投资十多年ღღ，IPO阵仗见多了ღღ，但还是被阿里巴巴震撼了ღღ。”

　　2014年ღღ，马云在纽约首场路演时的开场白被一些人解读为“当年你爱理不理ღღ，现在让你高攀不起”ღღ、雪耻华尔街ღღ。他自信满满的状态令世界印象深刻ღღ。

　　在马云背后ღღ，还有一位小眼睛ღღ、个子不高的台湾男人被视作“隐形英雄”ღღ，他就是阿里巴巴的重要操盘手——蔡崇信ღღ。

　　1999年ღღ，在瑞典投资公司Investor AB 担任亚洲区高管的蔡崇信经朋友引荐ღღ，认识了马云ღღ。两人第一次见面的时候ღღ，马云的公司还没成立ღღ，只有一个刚刚上线几个月的网站ღღ，完全没有任何收入ღღ。

　　“与马云见面的时候ღღ，我被他的人格魅力深深吸引了ღღ。他非常平易近人ღღ，还极有魅力ღღ，一直都在谈论伟大的愿景ღღ。”回忆与马云的初次见面ღღ，蔡崇信坦言ღღ，两人甚至没有谈商业模式ღღ、盈利或者其他业务内容ღღ，只是被对方的个性打动ღღ。在看到创始团队在湖畔花园的工作氛围后ღღ，蔡崇信竟然萌生了加入团队的念头ღღ。

　　这个想法在家人当时看来“简直疯了”ღღ，毕竟那时候蔡崇信已经年薪70万美元ღღ，而马云每月只能付其500元工资ღღ，阿里巴巴的未来更是想都不敢想ღღ。但带着妻子在杭州转了一圈后ღღ，这种反对的声音就没有了ღღ，妻子甚至反过来给他当说客ღღ，让马云同意蔡崇信的加入ღღ。就这样ღღ，蔡崇信成为了阿里巴巴十八罗汉之一ღღ。

　　加入阿里的蔡崇信首先做的就是帮助马云成立公司ღღ，给第一批员工讲股份ღღ、讲权益ღღ，让一切进入规范化运营ღღ。之后就进入了最关键的阶段——找钱ღღ，因为马云这时候连员工的工资都要发不出来了ღღ。

　　蔡崇信凭借着自己多年来积累的人脉资源ღღ，帮助阿里巴巴获得了与高盛谈判的机会ღღ，并于1999年底成功获得500万元A轮融资ღღ。不仅如此ღღ，马云和孙正义的见面也是蔡崇信在牵线搭桥ღღ，他甚至在双方谈判的关键时刻对孙正义说“不”ღღ，从而让阿里巴巴的创始团队能够有更多自主权AG尊龙凯时ღღ、不受到软银的制约ღღ。

　　正是这两笔资金让马云度过了创业最艰难的时期ღღ，也让阿里巴巴在互联网泡沫破裂的大环境下存活下来ღღ。

　　一直以来ღღ，蔡崇信都在帮助阿里巴巴平衡“外来资金”和“内部控制权”的关系ღღ，让阿里巴巴既能拥有拓展业务的充足“弹药”ღღ，也能保住创始团队的根本利益ღღ。

　　2007年11月ღღ，阿里巴巴B2B业务在香港上市ღღ，共募资116亿港元ღღ，成为当时中国互联网公司融资规模之最ღღ。蔡崇信到处游说投资者ღღ，让阿里巴巴上市当天市值就达到 260 亿美元ღღ，超过新浪ღღ、搜狐ღღ、网易ღღ、盛大和携程市值的总和ღღ。

　　可惜好景不长ღღ，紧接而来的金融危机让阿里巴巴B2B业务市值一路下跌ღღ。再加上C2C市场迅速扩大ღღ、 B2C领域再度勃发等多重影响ღღ，阿里巴巴的B2B业务逐渐变得鸡肋ღღ，最终选择在2012年退市ღღ。

　　2013年对于阿里巴巴和蔡崇信而言ღღ，都是影响重大的一年ღღ。失去父亲的蔡崇信还没来得及调整好情绪ღღ，就重新投入了筹备阿里巴巴集团整体上市的工作中ღღ。他帮助阿里巴巴建立“合伙人制度”污到你那里滴水不止的长文ღღ，让普通员工分得红利的同时ღღ，创始人的表决权也得到保障ღღ。

　　值得注意的是ღღ，阿里巴巴还在那一年进行了创办以来最难的一次组织架构变革ღღ，将战略投资部划入了阿里巴巴集团投资部ღღ。蔡崇信卸任阿里巴巴 CFOღღ，出任集团董事局执行副主席ღღ，主要负责集团战略投资和投资者关系ღღ。

　　变换身份后的蔡崇信又带着阿里巴巴转战美股ღღ，于2014年在纽交所挂牌交易ღღ。当时ღღ，阿里巴巴通过IPO筹集了250亿美元ღღ，一度成为全球最大规模的IPOღღ。不少媒体甚至用“庞然大物”ღღ、“史无前例”ღღ、“震惊”这样的词来描述这场资本运作ღღ，蔡崇信的能力再次得到证明ღღ。

　　之后ღღ，在蔡崇信的主导下ღღ，阿里巴巴陆续投资并购了高德ღღ、 UC ღღ、圆通ღღ、优酷ღღ、饿了么ღღ、中通等企业ღღ。作为幕后操盘者ღღ，蔡崇信大多会在对标的公司达成控制后ღღ，进入对方的董事会ღღ，从而为阿里巴巴长期发展铺平道路AG尊龙凯时ღღ。

　　“我特别草根ღღ，而他受过专业教育并训练有素ღღ，讲究纪律且非常聪明ღღ。”在马云看来ღღ，蔡崇信帮助阿里解决了很多困难ღღ，像这样的人不可能在公司内部培养出来ღღ。他们两人ღღ，一个负责脚踏实地ღღ，一个负责天马行空ღღ，正是这样恰到好处的组合ღღ，才让所有事情发展得越来越好ღღ。

　　随着阿里巴巴的发展进入稳定期ღღ，蔡崇信也逐渐退居幕后ღღ，先后于2013年5月ღღ、2019年6月卸任了阿里巴巴集团首席财务官和集团战略投资部负责人的职务ღღ，转由武卫接替ღღ。

　　公开资料显示ღღ，武卫参与了阿里巴巴B2B业务赴港上市和私有化工作ღღ，2014年还与张勇组队参与了阿里巴巴美国上市的路演工作ღღ，见证了公司每一次重要的资本运作ღღ。

　　2007年ღღ，阿里巴巴B2B业务在香港IPO中共募资116亿港元ღღ，成为当时中国互联网公司融资规模之最ღღ。挂牌当日ღღ，阿里巴巴股价一度飙涨至41.8港元ღღ，是发行价13.5港元的三倍ღღ。

　　作为美国历史上规模最大的IPOღღ，2014年9月20日挂牌当天ღღ，阿里巴巴以92.7美元开盘ღღ，较68美元的发行价大涨36.32%ღღ，当日收于93.89美元ღღ，市值达2383.32亿美元ღღ。

　　除了让二级市场投资人赚到钱ღღ，阿里巴巴的股东ღღ、高管团队和员工也成为阿里历次IPO盛宴的获益者ღღ。

　　据阿里巴巴最新招股书ღღ，最大股东软银持股比例25.8%ღღ，马云持股6.1%ღღ，蔡崇信持股2.0%ღღ，其他董事和高级管理人员合计占股0.9%ღღ，其他公众股东持股65.2%ღღ。

　　早在2000年ღღ，阿里巴巴完成2500万美元融资ღღ，其中软银出资2000万美元;2004年ღღ，在阿里新一轮8200万美元融资中ღღ，6000万美元来自软银ღღ。几轮下来ღღ，软银一度成为阿里巴巴第二大股东ღღ，持股约20%ღღ。到了2014年阿里登陆纽交所时ღღ，软银持股比例已经上升至34.4%ღღ，成为第一大股东;雅虎持股比例则为22.6%ღღ，居第二位ღღ。

　　按照美国当地时间11月15日阿里巴巴的收盘价185.49美元来算ღღ，阿里市值约为4829.36亿美元ღღ，则软银的持股市值已高达1245.97亿美元ღღ，这还不算软银此前从阿里套现的部分ღღ。

　　孙正义恐怕怎么也想不到ღღ，当初仅通过6分钟对谈ღღ、在没有实地考察公司的情况下ღღ，就决定投资的公司ღღ，创造了日后投资圈的传奇AG尊龙凯时ღღ，并一度将其送上了亚洲首富的位置ღღ。

　　彼时ღღ，阿里巴巴30位合伙人是最大个人受益者ღღ，尤其是马云和蔡崇信ღღ。根据2014年递交的招股书ღღ，彼时马云持有阿里巴巴8.9%的股份ღღ，蔡崇信则持有3.6%的股份;以上市首日收盘市值(超2300亿美元)计算ღღ，马云和蔡崇信的身家分别突破204亿美元和82.8亿美元ღღ。

　　虽然当时的文件没有具体说明其他高管的持股份额ღღ，但可以知道的是ღღ，有五位高管持股份额接近1%ღღ。他们分别是原阿里巴巴首席执行官陆兆禧ღღ、原阿里巴巴首席运营官张勇ღღ、阿里巴巴首席财务官武卫ღღ、阿里巴巴首席技术官王坚ღღ，以及阿里巴巴法律总顾问Timothy A. Steinert污到你那里滴水不止的长文ღღ。按照上市首日收盘市值(超2300亿美元)计算ღღ，这五人平均每人可分得4.6亿美元ღღ。

　　不仅如此ღღ，阿里巴巴美股上市还为广大员工送了一份“厚礼”ღღ。据理财周报当时的粗略估算ღღ，约有11000名阿里巴巴员工共同分享价值200亿美元的股票ღღ，平均每人约分得182万美元ღღ。这也意味着ღღ，阿里巴巴美国IPO造就的百万富翁超万人ღღ，其中不乏经理级员工ღღ、软件工程师ღღ、销售和营销员工ღღ、以及支付宝员工等ღღ。

　　阿里巴巴也因此创下了国内IT类上市公司最大规模的员工“造富”纪录ღღ。另外ღღ，马云还推出了“亲朋好友”购股计划ღღ，这惠及了更多与阿里有关的人ღღ。

　　这甚至让公司高层捏了一把汗ღღ。在阿里巴巴赴美上市时递交的招股书中他们就特别提到ღღ，公司对IPO可能为其持股员工带来的巨额财富感到担忧ღღ，“我们可能很难保留或再激励这部分员工ღღ，这些新财富将影响他们作出是否继续留在公司的决定ღღ。”

　　因此ღღ，外界曾送给阿里员工一个称号——“行走的人民币”ღღ，据说阿里上市后ღღ，富裕起来的员工成为推动杭州当地房价上涨的一股重要力量ღღ。

　　按照当时招股书ღღ，软软银持有阿里巴巴集团29.3%的股份ღღ，而阿里巴巴集团拥有阿里巴巴B2B公司72.8%股权ღღ，这意味着ღღ，软银间接持有阿里巴巴B2B公司21.33%的股份ღღ。按照当时市值计ღღ，再加上2004年软银曾成功套现的1.8亿美元ღღ，相比软银的8000万美元初始投资ღღ，其在阿里巴巴集团的投资回报已达24倍ღღ。

　　阿里巴巴集团大股东雅虎同样获益甚厚ღღ，相对于2005年它对阿里进行的10亿美元投资ღღ，其回报已达2.4倍ღღ。

　　随着阿里巴巴B2B公司上市后总市值大涨ღღ，合计持股33.3%的员工们的持股价值超过200亿港元ღღ。

　　蔡崇信曾说ღღ，从第一天开始ღღ，马云的心怀就是开放的ღღ，与人分享的ღღ，他将很大一部分公司股权让给了创业团队ღღ。这也是马云吸引他的特质ღღ。

　　2012年ღღ，在阿里巴巴寻求私有化的交易中ღღ，瑞士信贷就扮演着顾问的角色ღღ，参与了相关融资ღღ。同年ღღ，阿里巴巴以71亿美元回购雅虎所持部分股票时ღღ，瑞士信贷还是阿里巴巴的主财务顾问ღღ。2014年ღღ，阿里巴巴赴美IPOღღ，瑞士信贷成为6家承销商中最大的赢家ღღ。此次回归香港市场ღღ，瑞士信贷依然是阿里巴巴的IPO承销商ღღ。

　　凤凰科技获悉ღღ，科技分析师伊姆兰卡恩(Imran Khan)早年出于对雅虎公司的调研活动ღღ，来到了阿里巴巴杭州总部ღღ，并与包括执行副董事长蔡崇信在内的阿里巴巴管理团队ღღ，建立了友好关系ღღ。

　　2011年上半年ღღ，有着投行背景的蔡崇信将这位好友推荐给了瑞士信贷ღღ，后者成功从一位科技行业分析师转身为一名投资银行家ღღ，负责瑞士信贷全球互联网投资业务ღღ。巧合的是ღღ，卡恩加盟的时间正值瑞士信贷寻求开拓中国市场ღღ、与中国互联网企业合作之时ღღ。曾经痛失Facebookღღ、LinkedIn和Pandora等公司上市承销业务的瑞士信贷ღღ，迅速在中国打开了局面ღღ。

　　当然ღღ，作为阿里巴巴资本运作的亲密伙伴ღღ，瑞士信贷这些年也在阿里身上赚到了大钱ღღ。以阿里巴巴美股IPO为例ღღ，瑞士信贷作为主要承销商之一赚得盆满钵满ღღ。按照1.75%的佣金率计算ღღ，阿里巴巴筹集250亿美元ღღ，6个承销商总计可分得4.375亿美元ღღ，平均计算的话ღღ，即每个承销商可获得佣金约7292万美元ღღ。

　　此外ღღ，由于瑞士信贷在2012年购买了阿里巴巴5000万美元的可转换债券ღღ，所以这家投行被视作6家承销商中的最大赢家ღღ。

　　今天ღღ，阿里巴巴在港的二次IPOღღ，瑞士信贷依然是投行中的“常胜冠军”ღღ，它与中金公司(China International Capital Corporation)担任主承销商ღღ，将牵头安排阿里巴巴的香港股票发行交易ღღ。

　　二次赴港IPO绝不是阿里巴巴“资本故事”的终结ღღ。近年来ღღ，与“阿里巴巴赴港上市”消息齐飞的ღღ，还有蚂蚁金服上市的传闻ღღ。

　　蚂蚁金服前身是支付宝ღღ，其运营主体为浙江阿里巴巴电子商务有限公司ღღ，后者由马云间接控制ღღ，但与阿里巴巴集团在股权结构上并没有直接关系ღღ。尽管马云正打算逐步减少和限制自己在蚂蚁金服的经济权益ღღ，但不可否认ღღ，其仍然对蚂蚁金服有着掌控权ღღ。

　　今天ღღ，蚂蚁金服已经成长为中国估值最高的独角兽ღღ。去年5月ღღ，蚂蚁金服完成Pre-IPO轮融资ღღ，投后估值1500亿美元ღღ，美元部分的融资规模在90亿美元上下ღღ。

　　早在2018年2月ღღ，阿里巴巴就与蚂蚁金服联合宣布ღღ，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权ღღ。同年4月ღღ，马云通过内部邮件形式宣布彭蕾卸任蚂蚁金服董事长ღღ，具有财务运营和管理经验的蚂蚁金服CEO井贤栋兼任董事长一职ღღ。

　　马云将此次变动称作“蚂蚁历史上最重要的领导团队更替AG尊龙凯时ღღ，不仅仅是为了传承ღღ，更重要的是蜕变ღღ。”无论是阿里入股ღღ，还是管理团队更替ღღ，都被外界解读为是在为蚂蚁金服IPO做准备ღღ。

　　去年Pre-IPO轮融资后ღღ，参与这轮投资的一位PE人士曾告诉全天候科技ღღ，蚂蚁金服希望“明后年能够在香港和A股两地同时上市”ღღ。但到了2018年8月ღღ，又有消息人士出面否认ღღ，称蚂蚁金服在2019年底之前不可能上市ღღ，其距离上市还有“几年”的时间ღღ。

　　的确ღღ，未上市的蚂蚁金服仍面临众多挑战ღღ：一方面是来自微信支付的竞争压力ღღ，另一方面则是中国目前对非银行金融机构监管趋严的大环境ღღ。

　　易观发布的第三方移动支付市场报告显示ღღ，2018年第一季度ღღ，支付宝市场份额为53.76%AG尊龙凯时ღღ，高出第二名腾讯金融14.81个百分点;到了2019年第一季度ღღ，两者的差距略有缩小ღღ，为13.77个百分点ღღ。支付宝的市场份额遭到进一步挤压ღღ。

　　从交易金额的角度来看ღღ，前瞻产业研究院发布的数据显示ღღ，截至2018年上半年ღღ，支付宝和财付通的占比分别为47%和45%ღღ，已相当接近;以交易笔数计ღღ，支付宝和财付通的占比分别为40%和52%ღღ。

　　可以明显看出ღღ，进入2018年ღღ，支付宝在各领域全面领跑第三方移动支付市场的局面已不复存在ღღ，市场竞争态势已转变为支付宝和财付通在不同场景的品牌份额上各有消长ღღ、各有优势ღღ。

　　在PC时代曾依托淘宝天猫领先地位成长起来的支付宝已经优势渐衰ღღ，趁着2014年春节红包的契机成长起来的微信支付ღღ，正在通过高频打低频的方式ღღ，逐渐缩小与支付宝间的差距ღღ。

　　支付宝试图通过发力线下消费场景争取更多市场份额污到你那里滴水不止的长文ღღ。一方面ღღ，它依托电商基础推出花呗和借呗ღღ，辅之线下消费“奖励金”的活动ღღ，以弥补线下小额消费的短板;另一方面则是打通线上线下ღღ，布局线下商场AG尊龙凯时ღღ，丰富支付场景ღღ。

　　政策也让蚂蚁金服在发展过程中承受了不小的挑战ღღ。随着监管层对非传统金融机构监管收紧ღღ，诸如蚂蚁金服这样旗下拥有跨多个金融业务的机构ღღ，都必须向中国央行申请金融控股公司牌照ღღ，这也在一定程度上限制了蚂蚁金服的上市进程ღღ。

　　就阿里巴巴重回港股ღღ，据说其与蚂蚁金服的关系依然是港交所关心的话题ღღ。目前尚未得知阿里给出了怎样的答案ღღ，但蚂蚁金服的IPO绝对值得期待ღღ。（编辑ღღ：孟哲）